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天然氣波瀾再起,誰將會是最大贏家?

字體: 放大字體  縮小字體 發布日期:2022-05-26  來源:山東隆眾信息技術有限公司  瀏覽次數:1241
 

 

近期,歐洲天然氣局勢再度動蕩,波蘭終止與俄羅斯簽署的亞馬爾天然氣管道的政府間協議,轉而從德國進口天然氣,烏克蘭方面由于多種因素拒絕俄羅斯從其境內輸送天然氣供應;俄羅斯確認已經對荷蘭停止了天然氣供給。

 

 

多種因素影響下,歐洲LNG進口量不斷增加以補充市場供應缺口,美國地區出口總量有所上升,帶動美國國內天然氣價格高漲,美國亨利港天然氣期貨價格突破近年來高位。

 

 

1. 國際天然氣市場周度綜述

 

 

a) 市場概況

 

 

截至5月24日,美國天然氣期貨價格為8.796美元/百萬英熱,環比上周期(5.17)上漲0.492美元/百萬英熱,漲幅為5.92%;荷蘭天然氣期貨價格為26.5美元/百萬英熱,環比上周期(5.17)下降2.756美元/百萬英熱,跌幅為9.42%。

 

 

美國方面,由于美國國內炎熱氣溫持續,其國內發電需求及工業部門對天然氣需求持續增加,歐洲地區LNG進口需求不斷增加,美國貿易商更傾向于將資源流入歐洲以賺取高額利潤,截至5月14日當周,美國7個主要液化天然氣碼頭平均供應量為128億立方英尺/天,高于上周期120億立方英尺/天。然而目前美國產量增加并不明顯,國內整體庫存低于近年來正常水平,市場對未來天然氣供應擔憂加劇,推動天然氣期貨價格上行。

 

 

歐洲方面,波蘭決定終止與俄羅斯于1993年簽署的關于亞馬爾天然氣管道的政府間協議,該協議最大可向波蘭每年輸送1000萬立方米天然氣供應,波蘭地區管道氣供應大幅下降;另一方面,俄羅斯確定已停止對荷蘭天然氣的供應,歐洲市場管道氣供應有所減少,市場恐慌情緒有所增加,本周后期歐洲天然氣(TTF)市場價格有所上漲。烏克蘭拒絕俄羅斯通過蘇德扎節點向西輸氣,亞馬爾西行管道氣供應被切斷,目前亞馬爾管道流量以東行為主,用LNG進口資源來補充俄羅斯資源供應,市場供應整體保持穩定,且歐洲市場庫存較高,未來供應整體穩定,天然氣價格利空因素較強。

 

 

截至5月24日,東北亞現貨到港中國(DES)價格為21.096美元/百萬英熱,環比(5.17)上升0.421美元/百萬英熱,漲幅為2.04%;TTF現貨價格為24.399美元/百萬英熱,環比(5.17)下降4.152美元/百萬英熱,跌幅為14.54%。

 

 

目前主消費地價格套利價差縮窄,歐洲地區整體供應較為穩定,俄羅斯管道氣供應缺口由LNG進口補充,且目前歐洲方面整體需求較小,價格不斷回落,東北亞地區受歐洲基本面影響價格有所上漲,但區內整體需求較為穩定,暫無明顯利好支撐。

 

 

圖表1國際天然氣市場價格

 

 

單位:美元/百萬英熱

 

 

b) 庫存

 

 

截至5月13日當周,根據美國能源署報告顯示,美國天然氣庫存量為17,320億立方英尺,環比增加890億立方英尺,增幅5.42%;庫存量比去年同期低3,580億立方英尺,降幅17.1%;比五年均值低3,100億立方英尺,降幅15.2%。

 

 

截至5月13日當周,根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示,歐洲天然氣庫存量為14,631.49億立方英尺,環比上漲1,219.87億立方英尺,漲幅9.1%;庫存量比去年同期高2,346.14億立方英尺,漲幅19.1%。

 

 

由于美國加大對歐洲地區的出口量,同時國內需求直線上升,導致庫存較同期相比處于低位;歐洲庫存目前正在穩步上升,截至本周庫存水平達到40%,一定程度平穩市場心態。

 

 

圖表2國際天然氣庫存趨勢

 

 

c) 液態進出口

 

 

本周期(5.24-5.30)美國預計進口量為0m;美國預計出口量為3674201m,環比上周期實際出口量3816451m下降3.73%。

 

 

近期美國出口量持續保持高位,歐洲需求仍舊強勁,但由于美國國內天然氣需求同時加大,美國LNG出口難以增加。

 

 

圖表3主要消費地液態進出口情況

 

 

2. 中國LNG市場周度綜述

 

 

a) 市場概況

 

 

截至5月25日,LNG接收站價格報7624元/噸,較上周下降6.28%,同比增長108.19%。

 

 

主產地價格持續下降,區內整體需求持續疲軟,海液部分低價資源不斷沖擊主產地資源價格,帶動主產地價格下降。截至5月25日,LNG 主產地價格報6711元/噸,較上周下降2.99%,同比上漲89.47%。

 

 

消費地價格持續下降,海液價格不斷降低,部分接收站增強液態銷售,內部低價資源流出,海液低價資源不斷流入市場,截至5月25日,LNG 主消費地價格報7206元/噸,較上周下降2.66%,同比上漲90.69%。

 

 

截至5月25日,當日國內LNG工廠總庫存量29.78萬噸,環比上漲0.37%。國內LNG工廠出貨較為順暢,由于目前市場需求難以提升,外加海液低價資源沖擊,工廠銷量有所下降,市場庫存不斷增加。

 

 

圖表4國內LNG價格走勢圖

 

 

b) 供給

 

 

本周(05.18-05.24)國內216家LNG工廠開工率調研數據顯示,實際產量47825萬方,本周三開工率48.25%,環比上周下降0.9個百分點。本周三有效產能開工率51.34%,環比上周下降0.99個百分點。新增停機檢修工廠數量為5,產能共計440萬方/日;新增復產工廠數量為2,產能共計300萬方/日。(備注:停產2年以上定義為閑置產能;有效產能是指剔除閑置產能之后的LNG產能。國內LNG總產能14095萬方/日,長期停產28家,閑置產能754萬方/日,有效產能13341萬方/日。)

 

 

海液方面,國內15座接收站共接收LNG運輸船20艘,接船數量較上周增加7艘,到港量138.33萬噸,環比上周101.14萬噸上漲36.77%。本周期主要進口來源國為澳大利亞、馬來西亞、卡塔爾,到港量分別為36.61萬噸、20.13萬噸、18.48萬噸。分接收站來看,中海油北侖、中海油大鵬、國網迭福、中石化董家口、中石油如東各接船2艘,其余接收站各接船1艘。

 

 

c) 需求

 

 

本周(05.18-05.24)國內LNG總需求為47.01萬噸,較上周(05.11-05.17)減少1.51萬噸,跌幅為3.11%。國內工廠出貨總量為29.41萬噸,較上周(05.11-05.17)減少3.26萬噸,跌幅為10.07%。液廠受到低價海氣沖擊,銷售范圍有所縮減,出貨有所下降。

 

 

海液方面,國內接收站槽批出貨總量為8588車,較上周(05.11-05.17)8076車上漲6.34%。接收站出貨價格不斷下降,部分內部低價資源流入市場,極大沖擊市場價格,帶動槽批量上漲。

 

 

3. 中國LNG市場分行業概況

 

 

a) 工廠加工利潤

 

 

本周工廠整體成本穩定,但由于工廠受海油低價資源沖擊,出貨價格不斷下降,帶動工廠加工利潤下降。

 

 

圖表5西北工廠理論生產利潤走勢(以內蒙為例)

 

 

b) 加氣站零售利潤

 

 

截至5月25日,國內LNG氣站平均利潤為0.489元/公斤,較上周上漲0.24元/公斤。

 

 

圖表6 國內采樣LNG加氣站零售利潤統計

 

 

4. 市場心態調研

 

 

國產氣主流觀點:西北價格過高,周邊送到優勢不足,本地需求有限,工廠出貨受阻。

 

 

海氣主流觀點:市場需求持續疲軟,低價資源內卷嚴重。

 

 

國際主流觀點:目前美國地區國內需求及國外出口需求強勁,帶動美國價格上漲,主消費地整體需求疲軟,預計價格將會下降。

 

 

圖表7 LNG行業下周心態調研

 

 

5. 下周價格預測

 

 

a) 國內價格預測

 

 

預計下周主產地價格短暫持穩,31日原料氣競拍預計成本預計有所下行,主產地價格追跌。

 

 

主消費地價格跟隨主產地出貨價格下降。

 

 

圖表8下周國內LNG價格預測

 

 

b) 國際價格預測

 

 

本周國際消費地價差逐漸縮減,東北亞受降價影響需求有所上升,預計未來東北亞現貨價格將震蕩調整。

 

 

圖表9下周東北亞現貨LNG價格預測

 

 

本周TTF期貨價格震蕩下行,歐洲區內天然氣供應持續波動,俄羅斯進口管道氣大幅減少,LNG進口補充部分供應,由于目前歐洲氣溫較為溫和,市場天然氣需求較少,且市場庫存較為充足,短期內市場價格將有所回落。

 

 

美國天然氣期貨價格將不斷上行,美國區內炎熱天氣持續,預計未來制冷需求將會增加,國內需求不斷上升,且歐洲地區進口需求不斷增加,美國國內貿易商更傾向于出口至歐洲LNG以賺取高額利潤,預計未來國內期貨價格將會震蕩上行。

 

 

圖表10下周國際期貨LNG價格預測

 

 
 
 
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